本周三（5月23日），土耳其里拉兑美元盘中一度大跌超5%，创十年最大日内跌幅的同时再次刷新历史新低，今年以来里拉兑美元已经下跌超20%，经常阅读我们文章的读者朋友们不难看出，土耳其里拉持续贬值最大的根源在于美元荒——地缘冲突引发国际资本抛售、融资成本快速上升进而波及经济指标，最终经济和金融市场形成踩踏的循环过程中......
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这对于那些经济结构单一，美元储备不足的经济体来说，发生在土耳其金融市场上的踩踏，事实上，最近发生在新兴市场上震荡才是刚刚开始，特别是在今天（5月24）的美联储会议纪要显示，联储官员多数预计可能会很快再加息的背景下。
而根据上百年的货币历史来看，越是在经济焦灼的时候，黄金的恒定价值效应就会立即浮现，据土耳其媒体近日报道，土耳其决定把储藏在美国的所有黄金运回本土。在近几年，土耳其从海外运回220吨黄金，其中去年从美国运回28.7吨，目前，土耳其黄金储备估计为564吨，在全球排第11位。
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值得注意的是，或许是预感到世界经济的某种不安，自2012年以来，荷兰、德国、奥地利、比利时、匈牙利、委内瑞拉这六国就已经或宣布要运回存储在海外的黄金，我们多次提及，在美国纽约联邦储备银行地下金库中，曾储藏了世界上至少六十多个国家和国际组织的近7000吨黄金，但目前已经降低其历史最低位，总计约5750吨，这很明显将会被视为对美国经济和美元的不信任趋势在蔓延。
与此同时，目前土耳其国内经济通胀高企，外界也对土耳其一直以来坚持的低利率环境表达了忧虑。正是在上述背景下，本周三晚些时候，土耳其央行紧急入场救市，宣布上调紧急贷款利率300个基点，但维持隔夜借款利率在7.25%、隔夜贷款利率在9.25%、基准回购利率在8%不变。随后里拉收复日内失地上演V型反转，由下跌5%转为上涨2%。
同时，我们也注意到，土耳其央行的这个最新举动已令LLW贷款利率涨至2009年2月以来最高，与此同时，土耳其总统埃尔多安更是要求国民不要将里拉换成外汇，土耳其主管经济的副总理Mehmet Simsek在央行决议宣布前称，“现在是时候恢复货币政策的信誉、重拾投资者信心了”，而埃尔多安则一直认为高利率导致了高通胀，而不是传统经济学理论中的反向作用，因此他认为“高利率是敌人”。
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英国《金融时报》对此认为，因投资者担心该国通胀连续数月保持两位数的高位，而土耳其持续增加财政刺激来助推经济，导致经常账户赤字持续走阔，令一些分析师担心土耳其的经济对外部冲击将更为敏感，特别是在油价上涨后更会增加里拉贬值风险，因为土耳其是主要的原油进口国。
事实上，美国紧缩的货币政策已经在给一些债务赤字严重的新兴市场带来了各种各样的风险。因为，一是增加了资金的借贷成本，美元将会变贵，而这些国家通常借入美元；另一个原因是，美元投资者将资金从海外转移回美国，美国企业在海外存放约2.6亿美元的资金，美国鼓励企业把资金汇回美国，这会导致海外美元荒更加恶化。
正是在这些背景下，据《华尔街日报》数周前消息，土耳其财政部表示，已授权中国银行、汇丰控股和中国工商银行研究在中国熊猫债券市场上发行债券的可能性，预计今年将首次发行熊猫债，具体时间将取决于监管审批和市场情况，到目前为止，土耳其财政部还没有透露这一计划的更多细节，但BWC中文网注意到，这是该国有史以来即将首次发行人民币债券。
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这也意味着，土耳其正在摆脱美元接近中国钱，警告美元荒，中国债券或将再次被抢购，据德银在今年初估计，受市场进一步开放，相对较高的收益率及稳定的人民币汇率吸引，2018年流入中国内地债券市场的外资将达7000亿元人民币。（完）
