红刊财经 皮海洲
本周，A股出现大幅下挫的走势。尤其是6月19日，A股再次出现千股跌停。当天，上证指数下跌114点，跌幅3.78%；深成指下跌528点，跌幅5.31%；创业板指数下跌94.51点，跌幅5.76%；中小板指下跌328.25点，跌幅4.82%。两市跌停个股（不包括ST股）达到1100余只。
面对千股跌停局面的出现，要不要救市成了市场关心的一个敏感问题。从市场来看，并不乏呼吁救市的声音。包括之前积极唱多股市的某些市场人士，面对千股跌停，马上就弹起了救市的曲调。
千股跌停 A股需要救市吗？
虽然市场上有呼吁救市的声音。但从管理层来说，明显有着不同的看法。或者说，管理层并不倾向于救市。明显的动作有两个:一是对于市场上有关暂停IPO的传闻，证监会方面在6月19日当天即表示，该传闻是“假的。”证监会相关人士表示，（暂停IPO的传闻）严重干扰市场正常传播秩序，编造虚假消息，应严肃处理。由此可见，证监会并不会因为6月19日的千股跌停而暂停IPO。
6月19日千股跌停之后，央行行长易纲第一时间就此作出回应称，金融市场波动受多种因素影响，今天股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。因此，在易纲看来，千股跌停属于“有涨有跌”范畴，是一种正常现象，投资者要冷静、理性看待。如此说来，自然也就没有救市的必要了。
更何况，易纲还表示，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展，对此充满信心。也就是说，我国经济基本面良好，股市有条件健康发展。这样也就更加没有必要救市了。
实际上，对于当下的股市来说，也确实没有救市的必要。如果股市出现大跌就救市，这股市也太矫情了，这投资者也太不成熟了。正如易纲所说的，既然是市场就会有涨有跌，虽然千股跌停的出现不太正常，但这同样也是市场发展过程中不可避免会遇到的情况。对于市场，对于投资者来说，这正好也是一种历练，而不是动不动就救市，形成救市依赖症。若果真如此，股市也就很难成为一个真正的市场了。
退一步讲，即便真的救市，拿什么救市也是一个问题。千股跌停之所以出现，中美贸易摩擦是直接的导火索；同时股权质押问题也是风险的祸根之一；并且在美元升值的情况下，新兴市场资金的外流，对全球股市造成了动荡，也给A股市场带来了负面影响；此外，目前市场资金面偏紧张。基于这些直接的原因，拿什么救市确实是一个问题。
当然，市场也开出了救市的药方，那就是“暂停IPO”。但这显然是管理层不能轻易使用的药方:一方面是IPO是A股市场重要的使命，“暂停IPO”与“将IPO进行到底”一样都会遭到来自市场有关方面的指责;二是“暂停IPO”是否真的能够救市其实也是一个问题。如2015年股市暴跌之际，虽然股市暂停了IPO，但这并未改变股市下跌的局面。
在救市的问题上，倒是一些上市公司及大股东自发维护股价稳定的做法更值得提倡。比如面对千股跌停，当天就有数十家公司或大股东就投入到维稳之中，或增持股票，或提出增持计划，或提出回购股份的计划，也有的大股东承诺不减持。这些是上市公司层面“可以有”的救市举措。虽然有的公司及大股东的出发点并不单纯，比如大股东股权质押逼近平仓线，但相关措施至少从客观上是有利于公司股价稳定的。这种上市公司的“自救”或许更有实际意义。
千股跌停呼唤股市更要重视治市
每一次下跌，包括千股跌停的出现，市场常有救市的呼声。作为管理层是否会救市这是一个层面的考虑，从另一层面来说，即便救市，那也是治标不治本，只是救一时之急，无助于股市的长治久安。而要解决治本的问题，让股市长治久安，重要的还是治市。从股市的长远发展来说，治市远比救市更重要。
股市为什么千股跌停？归根到底在于股市本身的积重难返，体质不强壮，以至股市有个风吹草动，就成了草木皆兵。之所以会出现这种情况，关键是A股制度存在设计上的问题。比如在上市公司股权结构设置上，始终还是一股独大。这不仅给公司治理带来障碍，而且也给股市带来了大量的限售股，让股市成了限售股股东的提款机，股市也因此长年处于失血状态。又比如，股市定位，为融资服务，为实体经济服务，融资功能成了A股市场主要的功能，如此一来，投资者的利益就常常被牺牲，很难得到保护。
再比如，法制不完善，《证券法》成了“豆腐法”。明显的是对欺诈发行行为，仅仅只是处以募资所得百分之一以上百分之五以下的罚款。而对于上市公司弄虚作假等行为，其顶格处罚只有60万元。这种处罚明显是对欺诈发行与弄虚作假行为的包庇，鼓舞着各种违法违规行为在股市里接连发生。如此一来，A股市场也就成了一个问题市。市场充满了投机炒作，股市自然也就难以稳定发展了。股市因此大起大落，甚至千股跌停，实在是没什么大惊小怪了。
所以，为了中国股市的健康发展，为了股市的长治久安，也为了A股市场能够强身健体，股市更需要做好治市的工作。治市搞好了，股市的异常波动就会减少，市场救市的需求自然也就会相应减少。
