今年二季度，美股出现明显的“逼空大战”，每逢低点便有大量资金买入，推高股价。
这在科技股身上表现得尤为明显。在这种强势买入下，主动投资经理重新开始全力配置美股；美股小盘股和科技股已经收回了今年年初大跌的全部失地，罗素2000指数和纳斯达克指数重新升至纪录新高。
空头在这一过程中当然受伤惨重。Russell Clark执掌的“全球最看空对冲基金”Horseman Global，就是受害者之一。
尽管今年以来，大空头Horseman Global仍有4.33%的收益，但超过45%的股市净空仓，还是让该基金在4月亏损了2%，5月进一步亏损0.80%。
不过尽管如此，Russell Clark仍然坚定做空，并在致投资者信中详细阐述了当前资产配置的逻辑。
总体来说，今年，市场都在和我对着干。但我们仍然坚定我们的空仓策略。事实上，我们在这么多的领域与“共识”相悖，反而让我更兴奋而不是更担忧。
正如CIO Russell Clark本人所言，“鉴于到我们已经好几个月屡战屡败，现在似乎是个合适的时机，来呈现我们的基础理念。”空头亟需以强说服力的证据，挽回投资者的信心。
具体来看，Horseman Global仍然在做多商品和债券，并做空美股。对于商品，致投资者信提到，商品价格走高的趋势仍在延续，并且开始蔓延到农产品。
一系列数据证明供应仍然紧张，也反映了中国的限产政策。中国的铁矿石产量已经下降了50%，尿素的出口腰斩过半，该国国内的钢铁、焦煤和水泥价格持续维持在高位。
对于该基金坚定做空的美股，Russell Clark提到，“令人兴奋的是，一种曾有先例的模式再次出现。利润和估值高企，商品和利率同时在上升；尽管基本面开始恶化，但股市动能和ETF产品仍在将更多地资金引入科技股一类的‘绝对致胜’领域。”
Russell Clark认为，这和2008年的情况很相似——上半年由新兴市场和商品主宰，这两个市场的投资者当时赚得盆满钵满，然而到了下半年，一切突然急转直下。
Russell Clark具体分析了几个有做空前景的行业。对于半导体，Russell Clark认为随着加密货币的“挖矿”需求下降，智能手机的销量放缓加上中国的相关供应上升，半导体产品的价格下跌。而相关股票却涨跌不一， Russell Clark认为这里有做空机会：
我喜欢股价分化，分化通常会导致崩盘。
对于电脑游戏领域，Russell Clark认为，数据显示游戏的增长空间亦有限，网易作为中国第二大游戏公司，今年以来股价已经下跌了30%；医药也是一个股价可能走低的行业，因FDA持续批准越来越多的新药，竞争激烈令药品价格下跌。
对于美元，Russell Clark认为，美国国际投资净头寸(NIIP)维持在纪录新高，加上财政赤字和经常项目赤字双双扩大，美元的弱势基础仍在。目前的走高“最好的解释是”，今年较早时候美元出现了创纪录的空头头寸，目前只是利空出尽带来的利好。
