贸易战、央行紧缩、乃至外部危机，都无法影响投资者对美股的满腔热血。
从美国国家主动管理型基金协会（NAAIM）的NAAIM Number来看，主动投资经理对美股的投资已经回升至100%以上，意味着他们正在“充分投资”美股。
这一指数在0%，意味着主动投资经理持有100%的现金，或是完全对冲市场风险；100%代表“充分投资”，200%代表加杠杆的多仓。
6月13日当周，NAAIM Number报103.93，排在该指数2006年有记录以来的第五位。去年12月13日当周，NAAIM Number创下纪录高位的120.56。
在该指数有统计以来，在NAAIM Number超过100时，接下来的6个月时间内标普500都有可观的涨幅（平均涨幅6%），3周和3个月时间内也基本每次都录得上涨（各有一次例外）。
从目前的市场表现来看，虽然道琼斯工业平均指数连续第七日下跌，但美股的小盘股和科技股已经收复此前大跌的全部失地，罗素2000指数和纳斯达克指数也升至纪录新高。隔夜，Facebook、Netflix和亚马逊的股价都创下了新高。
高盛也在调查结果中提到，股票基金的购买热情仅略低于今年1月。个人投资者也加入到了购进美股看涨期权的热潮中，包括IPO的科技股，以及被疯狂做空的股票——高盛提示，走势喜人的股票往往曾被做空，接着空头转而做多这些被最大比重做空的股票，从而逼空；这种策略也是创造alpha的一种稳妥方式。
“最被做空”的美股个股，5月以来已经咸鱼翻生，一路走高。
从宏观层面来看，虽然此起彼伏的贸易战，和美联储坚定的加息，都对股市构成利空，但相比之下，美股仍然是全球资金某种意义上的“避风港”。
受到贸易战的影响，中国股市周二出现了明显的瞬时反应，而新兴市场已经显示出汇率压力对经济的影响；在美国经济短期“看不到衰退迹象”的压制下，欧洲也不具有相对的投资优势。
但饶是如此，二月的大跌还历历在目，分析师的警示前所未有地频繁。
花旗提示，美国的成长股可能存在泡沫。尽管今天成长股的估值溢价不及上世纪末的一半，但花旗策略师Robert Buckland仍然认为，当前的状况与1999年末非常相似；如果股市收益越来越依赖于FANG这样的科技巨头，那么市场可能同样会迎来惊人的崩塌。
目前美股投资者对成长股的青睐，仍在仅次于1999年的纪录次高，
摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson周一也在报告中提示，投资者需要保持警惕，防范业绩与经济增长挂钩的公司，以及通常代表“避风港”的公用事业股之间的资金轮动。
“目前的情况尚可，但我们认为到年底，随着经济增长触顶，金融状况前所未有地收紧，对风险的偏好可能会成错付。”Mike Wilson在报告中称。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑陶旖洁。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。*
