根据现在的美国经济战略，美联储的“鸽派”或者“鹰派”已经不再那么重要。重要的是，等待鲍威尔的不仅是市场慌乱，更是一场世界范围内的美元荒，近一个多月来，新兴市场的金融动荡就是最好的注脚，这一点在土耳其、阿根延等国的股债汇市场上表现的更为明显。
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事实上，在重回涨势美元指数的“狂轰滥炸”下，土耳其就是为那些外储薄弱而又债务缠身的经济体开了一个小头，因为多年来这些国家凭借着美联储资产负债表的快速膨胀，养成了对短期美元融资的依赖，HSBC（汇丰银行）在去年12月13日曾发布名为“2018十大风险”的报告，其中预测2018年金融市场最大风险之一便是美元流动性萎缩。
而这背后的逻辑是，当海外美元开始回流美国、制造业和基础设施建设形成了产能之后，美国对国际商品的供给依存度就会开始下降，贸易赤字就会开始好转，那时，全面的美元荒时代就会随着美联储不断的货币紧缩政策如期而至，而据与BWC中文网有联系的经济学家预计，估计还需要一年半左右时间。
美国石油正在改变美元的色值 / 图片来源Shutterstock
而我们根据上一次（3月22日）美联储的议息会议公布的点阵图显示，美联储也即将发出最强音——暗示随着经济增强将采取更强硬立场，正如下图所示，很明显，加息预期从去年的2018、2019、2020年分别加息3次、2次、1次，出人意料的变为加息3次、3次、2次。
美联储点阵图明显是提高了加息预期
事实上，当前，新兴市场正在遭遇的美元荒，只不过是世界几百年来货币危机的固定戏码，新兴市场这次一点也不例外，同时，欧洲、英国和日本等市场也会感受到压力——全世界的美元将出现严重的流动性枯竭，这便是汇丰预测的美元荒，而此时的美国能源战略（页岩油）正在推动其流入速度。
但是，现在让市场更担忧的不只是美联储的鹰派风格强弱，而是包括日本等多国也在同时开始在持续的大举抛售美债，我们根据日本财务省上周（6月7日）公布的数据显示，5月27日-6月2日这一周，日本大型机构投资者在上周抛售了1.665万亿日元的海外债券（大部分为美债），另根据美国财政部（5月16日）发布国际资本流动报告发现，日本在3月份（报告数据会延后二个月）抛售美债至7年来最低值，其持有量下降160亿美元至1.04万亿美元，为2011年10月以来的最低水平，不仅于此，在2月份日本也抛售创纪录数量的美元债券（约366.8亿美元），并购买了约合80.6亿欧元的欧元债券。与此同时，在今年初，像印度，爱尔兰及沙特等多国也在不同程度的抛售美债。
图片数据来源美国财政部 / 单位为10亿美元
这张图反映了2011年至2018年日本持有的美国国债情况
而正是在此背景下，对美国这个以借债发展经济的国家来说，如果世界主要国家开始抛售美债，这无疑会动摇其经济复苏的根本逻辑，也将冲击以美国强大国家机器保护的美元地位，这也会进一步加快其加息的步伐，引导美元回流，而在这个过程中，美元荒也就会变得更加明显。
而根据彭博社发布的最新报告显示，目前这10个国家的经济（或金融市场）即将岌岌可危，正面临着巨大的市场挑战（部分国家目前正在进行中），这10个国家是：土耳其、阿根延、黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林、巴基斯坦、尼日利亚和印度......，比如，上周印度央行突然宣布加息防止资本外流以捍卫本币汇率就是最新的例证。
我们也多次强调，这些国家为何总是发生货币问题？因为他们的汇率不灵活无弹性，以固定汇率稳定市场，促进出口，但是固定汇率需要一定的顺差和本国财政的健康增长（财政赤字处于安全范围内）作为基础，如果没有这个基础，就会出现美元荒，此时，央行必须出售外储以维持固定汇率，但这样却进一步加剧了国际收支赤字，本币就会更弱了。
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但是，从美债的第二大债权国日本抛售美债后，部分又购买非美元债务（欧债等）的这些数据似乎也表明，未来可能美元和其他货币之间的汇率关系存在很大调整可能性，这个变化肯定会带来一系列的债券、价格、股票市场，以及资本流动新的变化，也就是资本流动可能并不是我们想象的那样逐步向美国流动，可能反过来重新回到欧洲、日本，甚至包括一些经济表现好的新兴经济体，比如中国市场，事实上，这在美联储即将发出加息最强音，美元荒信号已经浮现的情况下，部分投资者已经做出了明智的选择。（完）
