尽管印度经济今年第一季度增长7.7%，但近期多家外媒和分析师认为，当前的指数不足以支撑印度经济整体的良性循环，特别是在强势美元和高油价的猛烈冲击下，与指数形成鲜明背离的是，印度经济现状的深不见底的债务黑洞将在高通胀推动下，酝酿一场经济和货币风暴。
彭博社近日称，印度经济正从经济放缓中复苏，增长速度超过7%，但却发现自己陷入了席卷新兴市场的动荡之中。路透社称，全球油价跳涨已严重冲击印度经济，在此同时去年表现在亚币中名列前茅的印度卢比今年表现却垫底。加拿大皇家银行指出，借贷能力有限的越穷国家可能在进口石油成本攀升之际面临融资困境。我们注意到，在多家机构对油价跳升影响最为严重的经济体分析中，印度屡次上榜。事实上，印度经济的债务漏洞和通胀风险对经济的摧残是有迹可寻的。
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首先，印度经济一直以来是高借贷，低储蓄。这也滋生了在某个特定的时间节点，印度经济瞬间上演钱荒，比如，2016年11月废钞令后和今年四月两度上演的钱荒，其背后是大量银行不良贷款和坏账、跑路等现象比比皆是，于是可应用于民间的钱少得可怜。
同理的是，印度的公共债务。印度外债总额1.4万亿美元（包括中央政府公布的外债、州邦政府及企业全口径外债总和），也就是说，无论是官方还是企业，印度经济似乎一直在高度复制发达市场“借钱度日”的模式，然而，由于其经济基础薄弱，特别是外汇储备少得可怜，数据显示，印度的外汇储备仅为4000多亿美元，目前持有的的美债仅为1529亿美元。我们再对比外债数据，不难得出印度经济呈现严重的“倒三角”形状。这就不难理解，本文前面几家外媒对印度经济指数背后隐忧的质疑。
值得注意的是，跳升的油价及强势美元带来印度本币-卢比严重贬值的同时，该国经济的通胀或已到了危机的临界点。这一点，在印度经济着力发展的农业领域体现较为明显。长期阅读BWC中文网的读者朋友们知道，印度曾承诺在2022年之前让农民收入翻番、增加农作物补贴、加大在地方灌溉等基建项目上的公共支出，甚至部分地方政府还免除了农民债务。上两个月印度农民颇有扩大生产之意。
然而，印度5个省农民6月1日起展开“关闭村庄”的停产，值得注意的是，“关闭村庄”时，一部分印度农民正在制造“倒牛奶危机”，印度斯坦时报报道，哈雅纳省的希萨镇农民把牛奶泼洒到路上，也不愿运送到城市。与此同时，由于担心蔬菜和牛奶可能因供应问题而涨价，大量印度人正在疯狂囤积蔬菜和牛奶。这一景象亦如十几个月之前废钞令发布后第一时间内，印度人疯狂涌入银行换钞票一样。
正是基于对印度债务黑洞和高危通胀风险的分析，多位分析师认为，印度经济或再次到了“崩溃式疗法”，即加息的阶段。由于印度经济当下需要靠借贷和低息维持经济运转，但在高油价和美元加息的压境下，如果继续这些令本币一贬再贬的模式，印度经济或将随时爆发债务危机。也就是说，印度经济可能不得不靠升息来改变现在的被动。
路透6月4日报道，澳新银行修订了其对印度升息的预期，称印度央行或将在6月6日升息25个基点至6.25%，8月将再如此升息一次。但矛盾的是，升息又将对印度现在看起来亮丽的经济指数带来拖累，不知接下去，或已至拐点的印度经济将何去何从？
