五月底，意大利政局动荡，10年期国债收益率飙升。意大利央行公布的资产负债表数据显示，当月Target 2负余额增加近400亿欧元，为2012年3月以来最多的一个月，负余额总计达到历史新高4650亿欧元。
Target2全称是第二代泛欧实时全额自动清算系统（Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system），其余额反映了欧洲各国Target会员央行资金，在欧元体系内部的跨境支付情况。对某个国家来说，正值表示净债权，负值表示净债务，各国的Target余额加起来为0。Target正余额总额规模越大，说明欧元体系内资金流动越不平衡。
换言之，意大利Target 2负余额创纪录，代表着意大利确为债务大国，有大量资金在欧元体系内部流动。但是，这与欧洲央行上周发布货币动态数据似乎有些大相径庭。
德银看到，意大利银行的存款数据显示，该国几乎没有出现资金外流的现象。
家庭存款总计温和减少28亿欧元，仍在正常的月度波动范围内；而来自意大利国家体制合同（NFC）的存款则在当月增加了51亿欧元。因此，这一数据未能成为该国存款外逃的有力证据。
德银还指出了更值得注意的一点：意大利银行购入国债的数量在当月创下历史新高。
欧洲央行公布的数据显示，意大利银行5月购入国债数量创下记录，达到284亿欧元，在未经调整的情况下，流入资金超过2012年的水平。相比之下，法国银行在其国内证券和欧元区证券上，都是相当大的卖家。
结合意大利存款外流迹象有限、意大利央行持有存款减少、意大利银行所持国债数量暴涨以及Target 2负余额增长等四个因素，德银由此总结认为，在5月国债飙升期间，意大利银行重新部署超额准备金，从非国民处购买国债，符合逻辑。
金融博客ZeroHedge对此评论称，意大利银行能有如此大胆的举措，原因在于它们很清楚，自己仍处于欧洲央行的全力庇护之下，欧央行仍在鼓励这种形式的“暴跌保护”。
不过，德银也警告称，意大利银行所持国债的数量暴涨，相对于其他市场而言，完全处于高位，
这就加剧了一种风险：意大利银行在长期重新定价期间介入（市场）的能力将受到限制，原因在于市场对集中风险，以及主权债务与银行资产负债表之间逐渐增加的相互联系产生了担忧。
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